M1 Kliniken y el negocio de la cirugía estética en Alemania

M1 Kliniken es una compañía cotizada que opera en el negocio de las clínicas de cirugía estética, basando su ventaja competitiva en ofrecer los precios más bajos. Posee aproximadamente dos tercios de sus clínicas en Alemania, donde obtiene prácticamente el 100 % de sus beneficios (además posee un negocio mayorista de fármacos y productos médicos, para el que ha recibido una oferta y está valorando vender).

- ¿En qué consiste el negocio de la cirugía estética?

El de la cirugía estética es un negocio relativamente sencillo, en Alemania para abrir y operar una clínica se requiere de una licencia, con requisitos similares a los de un hospital, y por otro lado los médicos también deben haber realizado, aparte de sus estudios en Medicina, un período de especialización en cirugía plástica, trabajando en ello seis años, además de superar un examen final.

Jumbo Group y el negocio del retail de juguetes y productos para el hogar

Jumbo Group es una compañía cotizada griega que opera un negocio muy rentable y próspero de tiendas de juguetes, productos para el hogar y otros muy variados, con operaciones directas en Grecia, Bulgaria, Rumanía y Chipre, e indirectas en otros siete países a través de acuerdos de asociación.

- Jumbo Group y la prosperidad de su negocio

De primeras, si uno lee la descripción de su negocio, no llama demasiado la atención, ya que poco menos que uno piensa que se trata de una cadena retail de jugueterías al uso. ¿Qué me llamó la atención de la misma? Pues sus estados financieros, ya que son estupendos (eso y la recomendación de uno de nuestros mecenas).

El día que Warren Buffett dijo SÍ (pero no) a invertir en tabaco

Un filtro cualitativo a menudo comentado respecto a una posible inversión es si Warren Buffett invirtió en ella, o si se manifestó a favor de la misma. En esta ocasión vamos a repasar un evento en el que Buffett dio su aprobación a invertir en tabaco indirectamente, pero a la vez rehusó hacerlo directamente.

Para esta pequeña historia debemos retrotraernos a 1987. Por aquel entonces Ross Johnson, era el CEO de RJR Nabisco, un holding que englobaba muchas marcas de alimentación, con OREO a la cabeza, y también era propietaria de Reynold’s Tobacco, la filial en Estados Unidos de la hoy British American Tobacco. Y este, ante la infravaloración evidente en Bolsa de la compañía que dirigía, se animó a lanzar una LBO, o compra apalancada sobre la misma.

TKM Grupp, un holding inmobiliario y de retail en Estonia

TKM es propietaria de unos grandes almacenes en Estonia, así como diversos negocios de retail en el país, apoyados por una cartera de activos inmobiliarios en parte arrendados a terceros, en parte empleados por ella misma.

- El negocio retail y la prosperidad de Estonia

+ Luces y sombras del negocio retail

Por lo general el negocio retail, que engloba todos aquellos que venden al por menor, es decir, directamente al consumidor final, suele ser sinónimo de complicaciones. Ciertamente si se da con la tecla son muy buenos negocios, ya que por término general son poco intensivos en capital, y crecen con un buen retorno sobre el capital empleado. El asunto es que luego a la hora de defender el territorio conquistado, tienden a tener complicado el diferenciarse y lograr erigir barreras de entrada, que les permitan agarrarse al terreno.

Barry Callebaut y el negocio de la fabricación B2B de chocolate

Barry Callebaut es líder mundial en fabricación de todo tipo de chocolates, desde productos sencillos como el cacao en polvo hasta productos listo para ser vendidos como tabletas de chocolate de Nestlé o una barrita de Hershey.

- ¿Cómo ha prosperado Barry Callebaut en el negocio del chocolate?

Si observamos únicamente sus estados financieros, Barry Callebaut desde el año 2000, sin apenas ampliar capital, ha crecido en facturación y beneficio operativo a un 6 % CAGR, multiplicándolo por unas cuatro veces, cuando el mercado en el que opera, el del chocolate, si bien crece, suele hacerlo a tasas del 2 % aproximadamente (hay que tener en cuenta que reporta en francos suizos, que se ha revalorizado respecto al euro estas últimas décadas en un 2 % anual compuesto extra). Si le sumamos el dividendo, que suele andar en un pay-out del 20-30 %, se acercaría al 10 % CAGR en creación de valor a muy largo plazo.

Corticeira Amorim y la historia del negocio del corcho

Corticeira Amorim es una empresa centenaria, líder mundial en tapones de corcho y presente también en otros productos a base del mismo, como suelos, aislamientos, conglomerados o goma.

- El negocio del corcho y su cadena de valor

+ El corcho y los alcornoques

Como sabemos, el corcho es una suerte de corteza que crece alrededor de los troncos de los alcornoques. Árboles que a su vez crecen en determinadas localizaciones, sobre todo en el sur de Europa y el norte de África: un 47 % del corcho se recolecta en Portugal, un 33 % en España, un 3.3 % en Italia, un 2.8 % en Francia, y luego en el norte de África el resto, con un 6.3 % para Marruecos, 5.3 % Argelia y 3.7 % Túnez (datos de la FAO de 2010).

Azkoyen: el negocio de las máquinas de vending y la disrupción de Cashlogy

Azkoyen es un importante fabricante europeo de máquinas de vending, especialmente de café, así como de la tecnología para que en estas máquinas sea posible pagar sin efectivo. Además fabrica sistema de control de asistencia y seguridad para empresas.

- El negocio de la fabricación de máquinas de vending

+ Auge y declive de las máquinas de tabaco en Europa y en Azkoyen

En el caso de Azkoyen, he tenido ocasión de investigar informes de la misma desde 1995. Durante años, la división de máquinas de vending incluyó, con un peso importante, a las máquinas de dispensación de tabaco.

Jet2 y el negocio de las vacaciones de los británicos

Jet2 es la tercera aerolínea de Reino Unido y el primer tour operador del país. Su negocio gira alrededor de proveer de vacaciones a los británicos, al concentrar en la mayoría de vuelos paquetes conjuntos de vuelo más hotel, en la mayoría de los casos a España y sus islas.

- Jet2, una aerolínea de calidad

En términos generales, debo confesaros que las aerolíneas no son mi negocio favorito, y que solo si están muy bien gestionadas, acotando al máximo los riesgos, me planteo analizarlas con la posibilidad de invertir en ellas. Este sería el caso de Ryanair, que algún día analizaremos, y también como veremos hoy el de Jet2.

Old Chang Kee y el negocio de la comida callejera en Singapur

Old Chang Kee es una compañía cotizada que opera un negocio mayoritariamente de comida para llevar o callejera en Singapur desde 1986, momento en el que la adquirió su actual CEO y accionista mayoritario (67 %). También posee restaurantes de comida rápida en el país, producción propia de sus productos en Singapur y Malasia, un par de establecimientos en Londres y Malasia y servicio de catering en Singapur.

- Old Chang Kee como inversión

Old Chang Kee posee un negocio muy bien posicionado en Singapur: unos 100 establecimientos de comida rápida, la inmensa mayoría para llevar, que haciendo la proporción a la población de España sería como contar con 820 (con la particularidad de que en Singapur hay 8.387 habitantes por kilómetro cuadrado, frente a los 97 de España, lo que reduce mucho las distancias a la hora de distribuir a los mismos).

Amrest y el negocio de la restauración organizada

Amrest opera un negocio de restaurantes en Europa y China, como franquiciado de marcas globales como KFC, Burger King o Pizza Hut, además de otras marcas en propiedad como La Tagliatella, Blue Frog, Sushi Shop o Bacoa. Además tiene una importante presencia en el segmento de las cafeterías premium como franquiciado de Starbucks.

- Particularidades del negocio de la restauración organizada

+ Auge de la restauración organizada

En primer lugar es interesante destacar que la restauración organizada, que engloba aquellos restaurantes que operan bajo una misma marca y organización, no para de ganar cuota de mercado a los restaurantes individuales de toda la vida, sobre todo en Europa.