Los catalizadores al invertir en Bolsa

En la inversión en acciones cotizadas entendemos por catalizador un evento que por un motivo u otro hará que la cotización de determinada compañía suba. No es seguro que suceda, o no a corto plazo, pero si formas una cartera con posibles catalizadores, con que se dé en un % de la misma ya tenderás a obtener un extra de rentabilidad.

- Clases de catalizadores al invertir en Bolsa

+ Conocer mejor un negocio que la media y/o tener más paciencia

Podemos diferenciar distintos tipos de catalizadores, uno de ellos consiste en conocer mejor una compañía o un negocio que la media.

. Blackstone y los electrodos de grafito de UCAR

Ya vimos al estudiar Blackstone que una operación con la que ganaron mucho dinero fue la adquisición de UCAR, uno de los principales proveedores a nivel mundial de electrodos de grafito, necesarios en la industria acerera. En Blackstone llegaron a la conclusión de que al ritmo que crecía la producción de acero iba a darse una situación de escasez y que los electrodos iban a subir mucho de precio, mejorando su rentabilidad. Acertaron y multiplicaron la inversión por 3,6 veces.

Que iba a darse escasez, ya que no existían incentivos económicos para aumentar capacidad en la oferta de electrodos de grafito, era público, aunque debías claro conocer bien el negocio. Igual los antiguos dueños de UCAR no lo sabían, o tenían prisa por vender por X o Y y no quisieron esperar por si se daba el catalizador, pero no era información privilegiada.

. Logista y su cash pool con Imperial Brands

En 2021, con los tipos de interés al 0, Logista no ganaba mucho dinero con su cash pool con Imperial Brands, que rentaba un 0.75 % más los tipos del BCE. Con la llegada de la inflación en 2022, existía la posibilidad de que el BCE se defendiera de la inflación subiendo tipos. No era seguro, pero pasó, y fue un catalizador para que la cotización de Logista subiera, al multiplicar sus ingresos por intereses.

+ Incentivos en directivos y accionistas para maximizar el beneficio

Otra tipología de catalizador es la de los incentivos en los directivos y accionistas de referencia. Que un accionista de referencia tiende a querer maximizar el beneficio, y que un directivo bien incentivado en sus bonus también, es algo público, pero como es un intangible difícilmente cuantificable a menudo el mercado no lo valora.

. Meta Platforms y la reestructuración de Zuckerberg

Cuando Zuckerberg se cansó de ver la cotización de Meta por los suelos, acometió una importante reestructuración de personal que junto a la progresiva recuperación del mercado publicitario hizo volar su cotización.

. Elecnor y la venta de Enerfin

En 2022 era público que Elecnor cotizaba muy barata por suma de partes, pero no se valoraba que sus accionistas de referencia pudiesen querer aflorar valor.

A finales de 2023 anunciaron la venta de su filial de renovables Enerfín, y desde entonces en apenas año y medio entre la revalorización de la acción y los dividendos derivados de la venta más que doblaron.

. Corporación Financiera Alba y la OPA de la familia March

En Corporación Financiera Alba la familia March pagaba un dinero todos los años por cotizar en Bolsa, cuando de manera recurrente el mercado les valoraba mal, con mucho descuento. Al final se cansaron e hicieron una OPA del porcentaje que no poseían, aflorando de golpe el valor y casi doblando la cotización.

. Broofield Properties y la OPA de Brookfield

En Brookfield Property Partners en determinado momento cotizaron con un descuento exagerado. Su principal accionista, Brookfield, tenía capacidad de deslistarla, ahorrándose esos costes, y de paso hacer buen negocio, y eso hizo, recuperando rápidamente la acción su valor previo a la pandemia.

+ Compañías especiales y escasas para inversores con necesidades especiales y mucho capital

. Activision Blizzard y la OPA de Microsoft

En Activision poseían algunos de los pocos videojuegos que son hoy día una garantía, con una audiencia muy fidelizada, como Call of Duty, World of Warcraft o Candy Crush. Cuando tuvo una crisis reputacional, se convirtió en un caramelo para compañías con mucho efectivo y que solo invierten en negocios de calidad, como Microsoft, y se la llevó por delante con una OPA (en Microsoft poseen también Bethesda, con juegos igualmente clasificables como la saga de Skyrim o Fallout).

. Compañías atractivas para fondos de Private Equity

Hay operadores en el negocio de las inversiones con necesidades específicas, caso de los Private Equity. Estos invierten apalancados, y si no se quieren meter en líos necesitan compañías con negocios estables y que puedan transformar poniendo dinero encima de la mesa para luego venderlas más caras. Hay fondos como los activistas de Bolsa de Alantra, o fondos con gestores que provienen del Private Equity, como Equam, que no solo aspiran a comprar barato, sino que tratan de que todas las compañías en las que invierten tengan catalizadores de OPA, generalmente por interesar a fondos de Private Equity. Y buena parte de sus rentabilidades vienen por aquí.

- Conclusiones sobre los catalizadores al invertir en Bolsa

El principal requisito para ganar dinero a largo plazo invirtiendo en Bolsa es comprar barato. Hasta ahí podemos estar la mayoría de nosotros de acuerdo.

La opcionalidad positiva, o la existencia de posibles catalizadores, no es otra cosa que mayores probabilidades a tu favor de que aflore el valor antes y puedas rotar más rápidamente a otra compañía (mejor un 50 % en 2 años que en 5). Pueden darse o pueden no darse, pero en compañías donde no tiene sentido que se den no tienden a darse, mientas que cuando se dan, es en aquellas en las que tiene sentido que se den.

Por supuesto es un elemento más de marketing de gestoras, porque hace más atractivo explicar cómo se va a ganar dinero con las inversiones, pero eso no quita que tenga su sentido buscarlo. También son un elemento de marketing los potenciales de revalorización, pero eso no quita que sea más probable ganar dinero con una cartera que valga, subjetivamente, un 50 % más, que una que esté un 50 % sobrevalorada.

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Javier García de Tiedra González es Abogado de formación y actualmente analista e inversor en empresas cotizadas a tiempo completo. Es además accionista minoritario en Bund Company, compañía que cofundó su hermano Álvaro y que es líder en sastrería a medida en España, en la que trabajó varios años en sus inicios. 

Ha cursado un Máster en Valoración de Empresas y publicado dos libros en materia de finanzas: Introducción a la Inversión e Invertir en Bolsa Española, ambos a la venta en Amazon.