Canadian National Railway y el negocio de transporte de mercancías en Canadá y Estados Unidos

El de Canadian National Railway es una bonita historia de transformación, desde su privatización en 1995 a la actualidad ha pasado de ser un negocio regular a otro como veremos muy próspero. Hoy nos trasladamos al mundo del transporte de mercancías por ferrocarril.

- El negocio de Canadian National Railway

+ Un negocio intensivo en capital

Como ya vimos en la historia de Warren Buffett, este dirigió durante décadas un holding, Berkshire Hathaway, con mucho éxito, y su estrategia era bastante sencilla: utilizar el dinero de las pólizas de las aseguradoras que había ido adquiriendo y construyendo, para invertir en negocios muy seguros. Se trataba de una estrategia que iría fenomenal si no metía la pata, porque se trataba de facto de invertir muy apalancado, aunque con la particularidad de que era financiación, la del float de las aseguradoras, gratuita. Pero si se equivocaba, se llevaría por delante un dinero que no era suyo, sino de los asegurados, y con ello podría llegar a quebrar las aseguradoras.

Análisis y gestión en la cadena de valor del negocio de la inversión

¿Qué es lo más valioso en la cadena de valor de la inversión en empresas cotizadas?, ¿es más importante la labor del analista, o la del gestor?, ¿qué es mejor, un fondo con un gestor que subcontrata el análisis, o uno que lo lleva cabo él mismo? Vamos a darle una vuelta al asunto.

- Etapas en la cadena de valor intelectual de invertir en acciones

En la actividad de inversión en acciones cotizadas desde una perspectiva empresarial, hay tres tipos de etapas en la cadena de valor, y cada una se valora de manera diferente.

Sobre la gratificante, y peligrosa, afición de invertir en acciones

Invertir es simple pero no fácil. Solemos escuchar esto a menudo pero realmente, ¿qué quiere decir en realidad? Como suelo ver a mucha gente despistada, y a muchos otros que merodean tratando de lucrarse de los mismos, sin importarles si por el camino se los llevan por delante, a ellos y a su proyecto de vida, que financian nuestros ahorros, me animo hoy a tratar de que se entienda mejor de qué va esto de invertir en acciones, porque al fin y al cabo, es una afición gratificante pero también una afición en la que si nos autoengañamos hay muchas probabilidades de que acabe mal.

Desde la perspectiva de quien se dedica a esto, a invertir en acciones a tiempo completo, si yo fuese un inversor particular, con un trabajo a jornada completa totalmente diferente al de las finanzas, lo que demandaría no es alguien que me dijese simplemente qué hacer, compra esto o vende aquello, sino alguien que me enseñase y a la vez me compactase la información a estudiar en algo abordable para mi situación de trabajador por cuenta ajena o autónomo.

Merlin Properties: un holding inmobiliario con alma de Private Equity

Merlin Properties es un holding cotizado ibérico (SOCIMI) con inmuebles de oficinas, centros comerciales, logística y centros de datos en España y Portugal. Se caracteriza, como veremos, por operar más como un fondo de capital riesgo que como una SOCIMI o REIT al uso, lo veremos a continuación.

- El régimen fiscal de las SOCIMI

+ ¿Qué es una SOCIMI?

Un REIT, o SOCIMI en Derecho español, es un vehículo cotizado que se caracteriza por invertir en inmuebles, por repartir la mayor parte de lo que estos generan en dividendos a sus accionistas, y por beneficiarse de un régimen fiscal especial en el Impuesto sobre Sociedades.

Diageo: historia y análisis del líder mundial en el negocio de espirituosos

Diageo posee marcas líderes a nivel mundial en whisky escocés, ginebra, tequila, vodka y cerveza negra, así como marcas muy bien posicionadas en ron y licores. Posee, en otras palabras, nada menos que 13 marcas de bebidas con más de 1.000 millones de dólares anuales en ventas.

- Diageo y su portfolio de marcas de bebidas alcohólicas

+ Whisky escocés | Johnnie Walker, KB, Buchanan's

Si hay una categoría en la que es especialmente fuerte Diageo es en whisky escocés, con Johnnie Walker a la cabeza. Esta marca se caracteriza por tener a su vez submarcas posicionadas en el segmento standard (15 - 25 $ la botella) como Johnnie Walker Red Label, en el segmento premium (25 - 40 $) con Johnnie Walker Black Label y ultra premium (más de 250 $) con Johnnie Walker Blue Label (entre otras, porque posee más etiquetas y submarcas).

Alphabet: análisis e historia de Google y otros activos del holding

Alphabet es un holding dueño de varios negocios publicitarios (Google, Google Maps, Gmail o Youtube), de otros de plataformas (Google Play), ambos altamente rentables. Además posee otros activos que fortalecen a los primeros, bien gratuitos (Chrome o Android), bien no tan rentables o directamente deficitarios (Fiber, Pixel, Nest, Waymo o Fitbit), y finalmente su negocio de servicios de Cloud, que ya hoy día es rentable.

- Un paseo por la Cuenta de Pérdidas y Ganancias de Alphabet

A propuesta de uno de nuestros oyentes, que tuvo una buena idea, y además lo tituló así, he pensado que podría ser interesante comenzar mostrándoles la Cuenta de Pérdidas y Ganancias de la compañía analizada, Alphabet en este caso, y comentarles algún ajuste que he llevado a cabo, y por qué.

British American Tobacco: Análisis e historia corporativa

British American Tobacco es una de las cuatro grandes tabaqueras con presencia global, junto a Philip Morris, Imperial Brands y Japan Tobacco. Actualmente es además la líder global en vapeo, y tiene una presencia importante en tabaco calentado y tabaco oral con nicotina sintética (modern oral). Retomamos su historia en 2004, cuando como ya vimos absorbió parcialmente a Reynolds Tobacco, gracias a lo cual competiría de tú a tú con Altria en Estados Unidos.

- Un resumen del portfolio de marcas de British American Tobacco

British American Tobacco posee en primer lugar una serie de marcas de cigarrillos con presencia global, que serían Kent, Pall Mall, Dunhill, Lucky Strike y Rothmans, así como otras con presencia en todo Estados Unidos, como Newport, Natural American Spirit y Camel. Además tiene otras con presencia más local o regional, que cada año pesan menos porque como veremos ha ido promocionando más las globales.

Reynolds Tobacco: de dominar USA a la LBO de KKR y la fusión con British American Tobacco

Han pasado 39 años, pero aún hoy día la compra por 25.000 millones de dólares en 1986 de Reynolds por la gestora de capital riesgo KKR, sigue siendo un pasaje mítico en historia de las finanzas. En esta ocasión vamos a ver primero la historia de Reynolds desde su nacimiento, pasando por su dominación del negocio de los cigarrillos en USA, su lucha posterior contra Philip Morris, la etapa de diversificación en otros negocios y finalmente el período en el que fue gestionada por KKR, con una tonelada de deuda que devolver, hasta acabar en 2004 fusionándose en British American Tobacco.

- De la proliferación del tabaco en Occidente a la creación de Reynolds

+ 1586 - 1699: del tabaco de pipa en UK a la primera exportación de tabaco de Virginia

En 1586 Sir Walter Raleigh popularizó en Inglaterra el tabaco de pipa, descubierto unos años antes por españoles y portugueses. Curiosamente estos pensaron que el tabaco era bueno para la salud, mientras desconfiaban de la patata y los tomates.

Acadian Timber y el negocio de los bosques madereros en Canadá y USA

Acadian Timber es una compañía cotizada canadiense que posee bosques madereros en Canadá y en menor medida en Estados Unidos. Se trata, en el fondo, de una suerte de mina con recursos infinitos, con la ventaja frente al negocio minero de disfrutar de una estructura de costes mucho más contenidos.

- El modelo de negocio de Acadian Timber

Acadian Timber, Acadian en adelante, posee o gestiona 2,4 millones de acres de bosques madereros, concretamente 300.000 acres de su propiedad en Maine, Estados Unidos; 775.000 acres en New Brunswick, Canadá, también de su propiedad, y finalmente tiene también la gestión, que no la propiedad, de 1.326.000 acres en Canadá, también en New Brunswick, propiedad de la Corona canadiense.

Sirius XM y el negocio de la radio por satélite con suscripción

Algo bonito que tiene la inversión, es que a veces te trasladas a países con costumbres diferentes, donde triunfan algunos productos o servicios que desde casa nos parecerían impensables, y al final siempre descubres algo que te llama la atención. En esa línea, Sirius XM posee un negocio de radio por satélite así como un negocio, Pandora, de servicios de música a la carta. Es líder en radio por satélite en Estados Unidos y Canadá y sus principales ingresos son por suscripción. Su principal accionista es el holding de Warren Buffett, Berkshire Hathaway, con un 35.4 % de su accionariado.

- El modelo de negocio de la radio por satélite

+ La radio por satélite, un servicio exitoso en Estados Unidos y Canadá

Desde España puede llamarnos mucho la atención esto de la radio por satélite. Sin embargo en Estados Unidos existen unos 290 millones de vehículos a motor registrados, y Sirius XM tuvo, a finales de 2024, un total de 33,2 millones de suscritos a su servicio en Estados Unidos.